Investing.com – Kenaikan ekspektasi inflasi terkait tarif memicu perdebatan baru di Federal Reserve, tetapi pasar tampaknya masih melihat guncangan tersebut sebagian besar bersifat sementara, menurut Standard Chartered.
Swap inflasi menunjukkan bahwa investor memperkirakan sebagian besar kenaikan harga yang disebabkan oleh tarif akan mereda dalam waktu satu tahun, dengan sedikit bukti adanya efek putaran kedua yang bertahan lama. Swap inflasi satu tahun telah naik 50 basis poin sejak akhir Maret, sementara swap dua tahun hanya naik 24 basis poin, menunjukkan bahwa guncangannya tidak akan bertahan lama.
“Untuk sebagian besar, pasar berasumsi bahwa guncangan inflasi tidak akan bertahan lebih dari satu tahun,” kata Steve Englander, kepala riset FX G10 global dan tim strategi makro Amerika Utara di Standard Chartered.
Namun, Englander mencatat bahwa sentimen mungkin sedikit bergeser. Sejak akhir Juni, imbal hasil swap dua tahun telah meningkat lebih dari yang diperkirakan, dengan 14 basis poin dari kenaikan tersebut berpotensi mempengaruhi inflasi tahun kedua.
“Hal ini dapat mengindikasikan bahwa komentar agresif mengenai tingkat tarif yang dibuat menjelang 9 Juli dan seterusnya mungkin memiliki dampak jangka panjang,” katanya.
Implikasi untuk kebijakan moneter masih diperdebatkan di dalam The Fed. Gubernur Christopher Waller melihat tarif sebagai penyebab pergeseran tingkat harga sekali saja dan berpendapat bahwa pasar tenaga kerja terlalu lemah untuk menghasilkan siklus inflasi yang lebih luas.
Pandangan tersebut mendukung penurunan suku bunga, terutama karena PDB dan pertumbuhan gaji swasta tetap lemah.
Ketua Jerome Powell, bagaimanapun, lebih berhati-hati. Meskipun mengakui dalam kesaksiannya bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga jika bukan karena risiko tarif, ia tampak khawatir bahwa inflasi mungkin akan terus berlanjut.
“Yang tidak jelas adalah apakah Powell akan memangkas jika dia yakin bahwa inflasi yang disebabkan oleh tarif akan menjadi efek tingkat harga yang hanya terjadi satu kali,” catat Englander.
Ahli strategi ini berpendapat bahwa para pembuat kebijakan dapat memantau efek putaran kedua secara real time dengan menggunakan swap inflasi. Namun, ia memperingatkan bahwa indikator-indikator berbasis pasar seperti itu memiliki beberapa peringatan.
“Paling banter, indikator-indikator ini merupakan indikasi bagaimana pasar menimbang bukti-bukti yang ada,” ujar Englander, seraya menambahkan bahwa swap juga dapat dipengaruhi oleh likuiditas dan premi risiko.
