Komentar terbaru dari para pejabat Federal Reserve mengisyaratkan bahwa mereka kemungkinan akan tetap menahan diri pada pertemuan mendatang, tetapi prospek penurunan suku bunga pertama telah menjadi lebih mungkin, menurut ekonom Goldman Sachs.
Faktor utama yang mendorong FOMC lebih dekat pada pemangkasan suku bunga adalah data inflasi yang baik di bulan Mei dan Juni. Setelah angka inflasi yang lebih kuat di kuartal pertama – yang sebagian besar disebabkan oleh sisa musiman dan gangguan dari bulan ke bulan – kuartal kedua menunjukkan peningkatan yang signifikan dalam berita inflasi.
Para ekonom Goldman Sachs memperkirakan data inflasi bulan Juli akan lebih baik, karena inflasi yang terkejar semakin berkurang. Lonjakan pada OER Januari akan mengalami pengembalian karena rotasi enam bulan pada sampel unit sewa, dan sisa musiman pada angka inflasi PCE diantisipasi akan berubah menjadi negatif lagi.
Alasan lain untuk pergeseran nada pejabat Fed adalah kenaikan tingkat pengangguran, yang telah meningkat 0,1 poin persentase selama tiga bulan terakhir, mencapai 4,1%. Ini merupakan kenaikan 0,7 poin persentase dari titik terendah, atau hampir 0,5 poin persentase pada basis rata-rata tiga bulan.
“Untuk saat ini, pasar tenaga kerja berada di tempat yang baik,” kata para ekonom Goldman. “Kira-kira sama ketatnya dengan sebelum pandemi, periode yang mencapai keseimbangan yang sangat baik antara lapangan kerja penuh dan inflasi yang mendekati target.”
Namun, kelonggaran di pasar tenaga kerja telah meningkat, dan pertumbuhan pekerjaan telah menurun.
Ketua Powell telah menyebutkan beberapa kali dalam sebulan terakhir bahwa pelemahan lebih lanjut di pasar tenaga kerja tidak diinginkan. Meskipun demikian, para ekonom memperkirakan pasar tenaga kerja akan stabil secara alami dalam kondisi saat ini, mengingat pertumbuhan permintaan akhir yang solid yang ditunjukkan oleh laporan PDB Q2, yang seharusnya mendukung pertumbuhan permintaan tenaga kerja juga.
Namun, pemotongan suku bunga “lebih cepat daripada nanti dapat membantu memastikan hasil tersebut,” tim Goldman menambahkan.
“Kami memperkirakan tren-tren terbaru dalam data ini akan membuat FOMC merevisi pernyataannya pada pertemuan minggu depan dengan cara-cara yang mengisyaratkan bahwa pemangkasan pada pertemuan berikutnya di bulan September semakin mungkin terjadi.”
Bank Wall Street menduga bahwa laporan CPI bulan Juli yang dapat diterima dapat menghasilkan pemangkasan pada bulan September. Para pimpinan the Fed tampaknya hampir yakin, dan membiarkan keputusan hingga data akhir bulan Agustus dapat membuat keputusan tersebut terlalu bergantung pada satu laporan IHK terakhir.
Setelah September, proyeksi bulan Juni menunjukkan bahwa sebagian besar peserta FOMC memperkirakan pemangkasan akan dilakukan sekali per kuartal karena inflasi terus kembali ke target 2%, sesuai dengan perkiraan awal Goldman Sachs.
Dalam waktu dekat, para ekonom mengatakan bahwa risiko utama adalah bahwa FOMC mungkin akan memangkas lebih cepat, mungkin pada pertemuan-pertemuan berikutnya, jika data pasar tenaga kerja melunak lebih dari yang diharapkan dan motivasi bergeser dari normalisasi menjadi secara aktif melawan perlambatan ekonomi.