Investing.com — Tekanan tarif yang memuncak di sektor jasa AS mungkin mulai mereda, tetapi Jefferies belum siap menyatakan berakhirnya inflasi jasa karena kondisi upah dan pasar tenaga kerja yang mendasarinya masih menunjukkan tekanan harga yang lengket, bukan cerita disinflasi yang mulus.
ISM Services PMI terbaru naik menjadi 52,6 pada November dari 52,4, mencapai level tertinggi sejak Februari, tetapi komponen harga yang dibayar dalam indeks tersebut — indikator inflasi — menjadi sorotan setelah turun menjadi 65,4 dari 70,0.
Penurunan harga yang dibayar menunjukkan “bukti bahwa tekanan tarif kemungkinan telah mencapai puncaknya, meskipun tekanan inflasi secara keseluruhan di sektor jasa masih signifikan,” kata ekonom Jefferies Thomas Simons dan Michael Bacolas dalam catatan terbaru.
Pernyataan tentang ‘puncak tarif’ di sektor jasa datang pada saat ada banyak alasan untuk optimisme karena pertumbuhan sektor tersebut mulai meningkat.
“Tarif memang menimbulkan tantangan di banyak industri dan mendorong kenaikan harga barang dan jasa, tetapi data menunjukkan bahwa tekanan ini kemungkinan telah mencapai puncaknya,” kata para ekonom, menunjuk pada berkurangnya ketidakpastian di awal 2026, dorongan fiskal, penutupan pemerintah “yang kini tinggal kenangan,” dan suku bunga yang sedikit lebih rendah sebagai alasan untuk “optimis tentang kembalinya pertumbuhan ke jalur yang solid.”
Meski demikian, sektor jasa belum sepenuhnya keluar dari tekanan inflasi karena tarif bukan satu-satunya faktor yang mendorong hambatan inflasi.
Ancaman percepatan pertumbuhan upah yang mendorong inflasi lebih tinggi sebelumnya tersamarkan oleh tekanan tarif, tetapi kini dengan tekanan tarif kemungkinan mereda, pasar tenaga kerja yang ketat kembali menjadi sorotan.
Setelah dorongan tarif memudar, “tekanan harga di sektor jasa akan kembali bergantung pada tekanan upah dan ketersediaan tenaga kerja,” kata Jefferies, seraya menyoroti lemahnya pasokan tenaga kerja sebagai perhatian utama.
Sementara naiknya tingkat pengangguran menunjukkan bahwa kelangkaan tenaga kerja yang sebelumnya “secara luas mendorong naik harga jasa” mulai mereda, dinamika upah dan pasokan tenaga kerja yang mendasari mengindikasikan bahwa inflasi jasa tidak akan turun dengan cepat.
“Arus imigrasi yang terbatas dan tren demografis jangka panjang menunjukkan bahwa pertumbuhan angkatan kerja akan tetap lambat dalam bulan-bulan dan tahun-tahun mendatang,” kata Jefferies.
