Investing.com – Ekspektasi investor untuk penurunan suku bunga pada bulan Desember bertahan di dekat posisi terendah baru-baru ini setelah data tenaga kerja AS yang telah lama tertunda memberikan gambaran yang tidak merata tentang momentum ekonomi.
Laporan penggajian nonpertanian bulan September – yang pertama kali dirilis sejak penutupan pemerintah membekukan statistik federal selama berminggu-minggu – menunjukkan kekuatan utama tetapi pelemahan yang mendasarinya, memperkuat pandangan bahwa Federal Reserve mungkin memiliki ruang terbatas untuk melakukan pelonggaran lebih lanjut.
Perekonomian menambahkan 119.000 pekerjaan di bulan September, lebih dari dua kali lipat 50.000 yang diperkirakan oleh para ekonom. Namun tingkat pengangguran naik menjadi 4,4% dari 4,3%, level tertinggi sejak Oktober 2021.
Sinyal yang saling bertentangan membuat pasar berhati-hati, dengan para pedagang mempertahankan probabilitas rendah untuk pergerakan Desember. Peluang tersebut meningkat pada hari Jumat setelah Presiden Fed New York John Williams mengindikasikan bahwa ia dapat mendukung pemangkasan pada pertemuan berikutnya.
Williams mengatakan dia masih melihat “ruang untuk penyesuaian lebih lanjut dalam waktu dekat” untuk membawa kebijakan lebih dekat ke netral. Komentarnya menyuntikkan beberapa sikap dovish ke dalam harga pasar tetapi tidak secara material mengubah ekspektasi untuk jalur suku bunga penuh.
Tidak ada lagi pemangkasan di bawah Powell, kata BofA
Ekonom Bank of America, Shruti Mishra, melihat latar belakang tenaga kerja yang lebih luas sebagai penentu utama. Bank berpendapat bahwa sebagian besar pelemahan pasar tenaga kerja tahun ini berasal dari gangguan pada penawaran dan permintaan. Payrolls mendingin selama musim panas, dan tingkat pengangguran naik tipis, tetapi Mishra menekankan bahwa tingkat pengangguran tetap rendah secara historis.
Dalam analisis terbarunya, bank ini menyoroti penurunan tajam dalam penawaran tenaga kerja ke depan, didorong oleh kebijakan imigrasi yang lebih ketat. Mishra memperkirakan imigrasi bersih akan turun menjadi sekitar 380.000 di tahun mendatang – jauh di bawah rata-rata 2,1 juta selama 2020-23. Kekurangan tersebut berarti guncangan pasokan tenaga kerja sekitar 90.000 pekerja per bulan relatif terhadap norma-norma saat ini.
Dengan lebih sedikitnya pekerja yang memasuki angkatan kerja, Mishra memperkirakan tingkat pertumbuhan pekerjaan yang mencapai titik impas – tingkat yang diperlukan untuk menjaga pengangguran tetap stabil – akan turun menjadi sekitar 20.000 per bulan. Dinamika tersebut, menurut Mishra, akan menjaga tingkat pengangguran relatif stabil bahkan ketika kenaikan gaji melambat.
BofA memperkirakan hanya ada sedikit kenaikan pengangguran, yang mencapai puncaknya di sekitar 4,5% pada awal tahun depan, dan berpendapat bahwa pasar tenaga kerja akan tetap mendekati lapangan kerja penuh.
Akibatnya, bank melihat “ruang lingkup terbatas bagi The Fed untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut,” dan menambahkan bahwa inflasi yang tinggi memperkuat pandangannya bahwa “tidak akan ada lagi penurunan suku bunga di bawah kepemimpinan Ketua Powell.”
