Investing.com — S&P 500 melanjutkan tren kenaikannya minggu lalu meskipun terjadi beberapa pergeseran penting dalam kepemimpinan pasar, dengan saham small caps mengungguli large caps, saham value mengalahkan saham growth, dan saham siklikal melampaui saham defensif.
Menurut Capital Economics, pola rotasi ini, meskipun terjadi pada sekitar 13% minggu sejak tahun 2000, lebih jarang terjadi selama periode ketika pasar secara keseluruhan naik, hanya terjadi sekitar 5% dari total minggu.
Ini menandai hanya kedua kalinya tahun ini ketiga pola rotasi tersebut bertepatan dengan kenaikan pasar yang lebih luas.
Beberapa investor telah menarik persamaan dengan tahap akhir gelembung dotcom, ketika rotasi serupa dari large caps ke small caps terjadi sementara pasar secara keseluruhan terus naik.
Data historis menunjukkan bahwa kombinasi ini sering mendahului penurunan pasar dalam beberapa tahun terakhir.
Namun, Capital Economics mencatat bahwa outperformance saham defensif minggu lalu sebagian besar disebabkan oleh “dorongan idiosinkratik” pada saham kesehatan pada hari Jumat.
Sebelum itu, Indeks MSCI USA Defensive Sectors sebenarnya underperform dibandingkan counterpart siklikal. Consumer Staples dan Utilities mengakhiri minggu sebagai sektor dengan kinerja terburuk di S&P 500.
Outperformance saham value dan small-cap terkonsentrasi pada 12 dan 13 Agustus, bertepatan dengan rally imbal hasil Treasury jangka pendek setelah rilis data CPI AS Juli.
Capital Economics menyarankan bahwa imbal hasil yang lebih rendah biasanya menguntungkan small caps dibandingkan large caps, karena perusahaan yang lebih kecil cenderung lebih sensitif terhadap kondisi kredit domestik.
Meskipun ada kemiripan dengan kondisi pasar tahun 1999, Capital Economics tidak melihat pergerakan pasar minggu lalu sebagai sesuatu yang mengkhawatirkan atau sangat mengejutkan.
Perusahaan tersebut menyatakan “belum melihat alasan kuat untuk berpikir bahwa rotasi pasar – atau lebih buruk lagi, penurunan besar – akan terjadi.”
