Investing.com — Indikator teknikal kini menunjukkan bahwa reli emas baru-baru ini mungkin telah mencapai puncak momentumnya, kata analis Deutsche Bank, mencatat bahwa pergerakan September-Oktober telah berlangsung selama 29 hari perdagangan, lebih lama dari median historis selama 18–19 hari.
Analis bank tersebut, Michael Hsueh, menyoroti bahwa reli saat ini menunjukkan kombinasi kekuatan tren dan volatilitas rendah yang lebih kuat dibandingkan awal tahun ini, yang kemungkinan menguntungkan strategi mengikuti tren (trend-following strategies).
Namun, kenaikan terbaru dalam volatilitas yang terealisasi menyiratkan bahwa latar belakang yang menguntungkan ini mungkin mulai memudar.
Meski demikian, Hsueh tidak menafsirkan hal ini sebagai sinyal akan adanya penurunan harga dalam waktu dekat. Ia menunjuk pada periode Juni–Agustus sebagai contoh, ketika emas mengalami jeda tanpa koreksi berarti.
Analis tersebut juga menunjukkan bahwa model nilai wajar telah naik sebesar $260–290 per ons sejak awal Agustus, memberikan bantalan bahkan ketika harga spot melonjak hampir $700 per ons.
Perbedaan utama dibanding awal tahun ini adalah partisipasi yang kuat dari logam putih. Pergerakan harga perak ke $51 per ons didorong oleh “tingkat sewa (lease rate) yang mencetak rekor pada hari Jumat sebesar 20% untuk kontrak tiga bulan,” dan paladium mencatat kinerja lebih baik setelah tertinggal hampir sepanjang tahun 2025, kata Hsueh.
Ia berpendapat bahwa pergerakan bersama yang lebih luas ini lebih mencerminkan pola historis jangka panjang dan bahwa reli emas secara tunggal sebelumnya mungkin merupakan anomali.
Data posisi dari pasar futures saat ini tidak tersedia karena penutupan pemerintah AS, tetapi arus dana ETF menunjukkan perlambatan pembelian, bukan penjualan bersih.
Hsueh juga mencatat adanya transaksi leaseback oleh Umicore yang melibatkan persediaan emas yang terikat, tetapi ia mengingatkan agar tidak menafsirkan ini sebagai pandangan arah harga.
“Dalam penjelasannya, Umicore mencatat bahwa tingkat sewa yang stabil secara historis berarti bahwa biaya sewa tahunan mereka ‘akan lebih dari diimbangi oleh pengurangan biaya pembiayaan,’” ia menekankan.
Hsueh percaya bahwa perdagangan rasio emas terhadap WTI masih memiliki ruang untuk bergerak, dengan target menuju kisaran 72–73. Hal itu dapat dicapai baik melalui kenaikan harga emas menuju $4.450 per ons atau penurunan harga minyak mentah menuju target bank sebesar $55 per barel untuk tahun 2026, tambahnya.
