Memasuki paruh kedua tahun 2024, perkiraan analis untuk XAU/USD semakin optimis, dengan banyak yang memperkirakan bahwa harga emas dapat mencapai rekor tertinggi baru pada pertengahan tahun 2025, didorong oleh berbagai faktor termasuk pembelian bank sentral, permintaan investor, dan kondisi ekonomi makro.
Wawasan dari Citi, TD Securities, dan Bank of America menunjukkan bahwa pendorong utama di balik prospek bullish harga emas terus berlanjut karena kuatnya permintaan fisik, aktivitas bank sentral, dan tren investasi terkini.
Permintaan fisik yang kuat
Analis Citi baru-baru ini mencatat sedikit pelemahan permintaan emas fisik pada kuartal kedua 2024 dibandingkan dengan kuartal pertama. Namun, bank investasi dan perusahaan jasa keuangan ini menunjukkan bahwa pelemahan tersebut berasal dari basis yang sangat kuat.
Mereka juga menekankan bahwa pertumbuhan konsumsi emas yang mendasari tetap kuat, yang dapat mendorong harga spot menuju rekor kisaran rata-rata $ 2.400- $ 2.600 per ons pada paruh kedua tahun ini, karena investor keuangan mengejar ketertinggalannya dengan pasar fisik.
Tren signifikan lainnya yang akan berdampak pada XAU/USD adalah penurunan impor emas non-moneter ke China, yang turun menjadi 137 ton per bulan di kuartal kedua dari 189 ton per bulan di kuartal pertama.
Terlepas dari penurunan ini, Citi memproyeksikan rekor impor emas batangan dalam negeri sebesar 1.750 ton untuk tahun 2024, meningkat 18% dari tahun ke tahun dan meningkat delapan kali lipat dari level tahun 2020. Jika akurat, ini berarti impor emas ritel China akan mewakili 47% dari produksi tambang emas global pada tahun 2024, naik dari rata-rata 34% pada tahun 2021-2023 dan 36% pada tahun 2017-2019.
Selain itu, permintaan sektor resmi tetap kuat. Pembelian emas bank sentral telah stabil pada rekor 28-30% dari produksi tambang emas sejak 2022, dengan potensi naik menjadi 35% dalam skenario bullish.
Citi memperkirakan rekor pembelian emas bank sentral sebanyak 1.100 ton pada tahun 2024, dengan kemungkinan melebihi 1.250 ton jika kondisi bullish bertahan. Arus masuk ke ETF emas juga diperkirakan akan meningkat karena Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga.
Aktivitas bank sentral
People’s Bank of China (PBoC) tidak membeli emas selama dua bulan berturut-turut pada Juni 2024, yang menyebabkan penurunan harga emas secara singkat. Namun, Reserve Bank of India, Bank Nasional Polandia, dan Bank Nasional Ceko melanjutkan pembelian emas mereka. Pembelian yang dilakukan oleh bank-bank sentral dari negara-negara tersebut membantu menstabilkan pasar.
Jeda dalam pembelian bank sentral RRT menyusul rekor tertinggi harga emas spot di bulan Mei, didorong oleh pembelian yang konsisten selama 18 bulan dari PBoC dan bank sentral lainnya.
China memiliki 72,80 juta ons troi emas pada akhir Juni 2024, tidak berubah dari bulan Mei, sementara nilai cadangan emasnya sedikit menurun. TD Securities menyarankan bahwa sementara PBoC mungkin menunggu penurunan harga sebelum melanjutkan pembelian, bank sentral lainnya kemungkinan akan melanjutkan pembelian, mempertahankan sentimen bullish secara keseluruhan di pasar.
Survei World Gold Council mendukung pandangan ini, mengindikasikan bahwa 29% bank sentral berniat untuk meningkatkan cadangan emas mereka dalam 12 bulan ke depan, level tertinggi sejak survei dimulai pada tahun 2018.
Harga emas: Proyeksi dan prospek masa depan
Analis Bank of America (BofA) memperkirakan bahwa harga emas dapat melonjak hingga $3.000 per ons dalam 12-18 bulan ke depan. Namun, mereka mencatat bahwa arus pasar saat ini belum mendukung titik harga tersebut.
Para analis menekankan perlunya peningkatan permintaan non-komersial karena mereka percaya bahwa penurunan suku bunga Federal Reserve dapat memicu arus masuk yang signifikan ke dalam ETF emas yang didukung secara fisik dan volume perdagangan yang lebih tinggi.
Pembelian bank sentral juga memainkan peran penting dalam prospek bullish BofA. Para analis berpendapat bahwa pembelian bank sentral yang sedang berlangsung, yang didorong oleh upaya untuk mengurangi porsi USD dalam portofolio valuta asing, akan mendukung harga emas. Status emas sebagai penyimpan nilai jangka panjang, lindung nilai terhadap inflasi, dan diversifikasi portofolio mendukung tren ini.
Model BofA mempertimbangkan berbagai faktor, termasuk produksi tambang, emas daur ulang, dan permintaan perhiasan. Para analis memperkirakan bahwa pembelian non-komersial telah mendukung harga rata-rata $2.200 per ounce hingga saat ini.
Peningkatan substansial dalam permintaan investasi dapat mendorong harga menuju angka $3.000. Survei World Gold Council sejalan dengan pandangan ini, yang juga sejalan dengan niat bank-bank sentral untuk meningkatkan cadangan emas mereka yang selanjutnya dapat menaikkan harga.
Tahun yang bullish untuk emas
Prospek 2024 untuk XAU/USD tampaknya bullish saat ini, didukung oleh permintaan fisik yang kuat, pembelian bank sentral yang kuat, dan potensi pergeseran kebijakan moneter.
Meskipun fluktuasi jangka pendek tidak dapat dihindari, tren jangka panjang mengarah pada harga emas yang lebih tinggi. Analis dari beberapa perusahaan perbankan mencatat bahwa faktor-faktor penting yang dapat mendorong harga emas ke level yang lebih tinggi termasuk pembelian bank sentral yang berkelanjutan, peningkatan permintaan investasi, dan ketidakpastian ekonomi makro.
Interaksi antara kebijakan moneter, ekspektasi inflasi, dan risiko geopolitik akan terus membentuk lintasan pasar emas. Untuk saat ini, konsensus tampaknya cukup jelas: emas tetap menjadi aset berharga di dunia yang tidak pasti, dengan potensi keuntungan yang signifikan dalam beberapa bulan dan tahun mendatang.