Investing.com — Lorie K. Logan, Presiden Federal Reserve Bank of Dallas, baru-baru ini berbicara pada Konferensi Pasar Keuangan 2025 yang diselenggarakan oleh Federal Reserve Bank of Atlanta di Amelia Island, Florida. Tema utama pidatonya adalah perlunya bank sentral AS memperkuat mekanisme yang mencegah suku bunga pasar uang melonjak selama periode tekanan pasar.
Logan menekankan peran penting pasar Treasury dan pasar uang dalam sistem keuangan, pembiayaan pemerintah AS, penyediaan aset yang aman dan likuid bagi investor global, dan penetapan suku bunga overnight bebas risiko. Dia juga menyoroti sifat saling terhubung dari pasar-pasar ini, secara khusus mengutip pasar repo di mana sekuritas Treasury dibiayai.
Meskipun ketahanannya, Logan menunjukkan potensi kerentanan di pasar-pasar ini, termasuk kapasitas intermediasi yang terbatas, penumpukan leverage, dan manajemen risiko yang tidak konsisten. Dia menekankan bahwa kapasitas neraca dealer terafiliasi bank tidak mengimbangi pertumbuhan jumlah sekuritas Treasury yang beredar, yang berpotensi menyebabkan disfungsi pasar selama guncangan ekonomi.
Logan menyarankan bahwa peningkatan ketahanan kapasitas intermediasi dapat melibatkan bank dan lembaga keuangan non-bank (NBFIs). Dia menyatakan harapannya untuk diskusi mendetail tentang penguatan intermediasi Treasury oleh NBFIs.
Menurut Logan, leverage berlebihan dapat memperburuk tantangan selama episode tekanan. Dia mencatat bahwa posisi leverage bisa terurai dengan cepat, meningkatkan permintaan intermediasi. Namun, dia menyatakan kelegaan bahwa basis trade tidak secara signifikan memperbesar volatilitas pasar yang dialami pada awal April.
Dalam hal manajemen risiko, Logan memuji mandat Securities and Exchange Commission untuk kliring sentral yang lebih luas sebagai langkah signifikan untuk memperkuat manajemen risiko di pasar kas dan repo Treasury. Dia menyarankan bahwa kliring sentral yang lebih luas akan memastikan manajemen risiko yang lebih kuat, lebih seragam, dan karenanya lebih tangguh.
Logan juga membahas peran likuiditas pendanaan yang tangguh dalam ketahanan pasar, menekankan pentingnya kerangka implementasi kebijakan moneter Federal Reserve yang kuat. Dia menyoroti kerangka kontrol suku bunga Fed, yang mencakup pasokan cadangan yang memadai dan fasilitas plafon tetap, sebagai komponen kunci dalam mencegah lonjakan suku bunga selama guncangan tak terduga.
Logan menyarankan beberapa cara untuk lebih memperkuat alat-alat ini. Dia mendorong peningkatan berkelanjutan dalam kesiapan operasional untuk meminjam dari discount window dan menekankan perlunya Federal Reserve Banks meningkatkan kapasitas mereka untuk melayani nasabah secara efisien. Dia juga menyarankan peningkatan Standing Repo Facility (SRF) dengan memperkenalkan operasi SRF penyelesaian awal secara rutin dan kliring sentral operasi SRF untuk memungkinkan dealer terafiliasi bank mengurangi neraca mereka.
Sebagai kesimpulan, Logan menekankan pentingnya memperkuat mekanisme yang mencegah suku bunga pasar uang melonjak selama periode tekanan pasar untuk memastikan stabilitas dan ketahanan sistem keuangan.
