Investing.com – Federal Reserve memberikan hadiah hawkish kepada pasar pada pertemuan bulan Desember menjelang liburan karena penurunan suku bunga yang diharapkan secara luas pada bulan Desember disajikan dengan proyeksi ke depan yang mengejutkan pasar, meningkatkan risiko bahwa penurunan suku bunga pada bulan Januari tidak ada dalam rencana kebijakan moneter Fed.
“Menyusul hasil pertemuan FOMC Desember, yang jelas lebih hawkish daripada yang kami perkirakan, kami mengubah pandangan kami untuk kebijakan Federal Reserve untuk memasukkan penurunan suku bunga dua-25bp pada tahun 2025, pada bulan Maret dan Juni,” analis Morgan Stanley (NYSE:MS) mengatakan dalam sebuah catatan.
Komite Pasar Terbuka Federal, atau FOMC, memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin ke kisaran 4,25% hingga 4,5%, menandai penurunan suku bunga ketiga tahun ini sejak penurunan pertama di bulan September. Namun, para anggota Fed sekarang melihat suku bunga acuan turun menjadi 3,9% untuk tahun depan, menunjukkan hanya dua kali pemangkasan suku bunga, dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya di bulan September untuk empat kali pemangkasan.
Apakah perkiraan inflasi yang lebih tajam dari Fed menunjukkan kebijakan fiskal yang berprasangka?
Kecenderungan hawkish Fed, kata Morgan Stanley, tampaknya “mencerminkan penggabungan potensi perubahan pada perdagangan, imigrasi, dan kebijakan fiskal oleh beberapa anggota yang mengarah pada jalur inflasi yang lebih kuat dan, pada gilirannya, jalur suku bunga kebijakan yang lebih kuat.”
Pada konferensi pers bulan Desember, ketua Fed Jerome Powell menyarankan bahwa beberapa anggota telah menyaring kemungkinan dampak perubahan kebijakan fiskal dari pemerintahan Trump yang akan datang.
“Beberapa orang mengambil langkah awal dan mulai memasukkan perkiraan yang sangat bersyarat tentang dampak ekonomi dari kebijakan fiskal ke dalam perkiraan mereka pada pertemuan ini,” kata Powell.
Hal ini berbeda dibandingkan dengan pertemuan bulan November ketika Powell menekankan bahwa Fed tidak siap untuk berspekulasi mengenai kebijakan fiskal karena ada ketidakpastian mengenai kebijakan yang akan diambil oleh Presiden terpilih Donald Trump.
Pandangan hawkish the Fed mengguncang pasar
Kejutan hawkish Fed mengguncang aset-aset berisiko karena ekuitas merosot tajam dan imbal hasil Treasury melonjak. Karena perkiraan hanya dua kali penurunan suku bunga untuk tahun 2025 lebih tinggi dari yang diperkirakan, ING mengatakan bahwa mereka percaya aksi jual besar-besaran dalam aset berisiko setelah pertemuan tersebut mencerminkan penurunan kepercayaan diri Fed terhadap disinflasi.
Dalam ringkasan proyeksi ekonomi, para anggota Fed memperkirakan inflasi akan mencapai target 2% lebih lambat dari yang diperkirakan sebelumnya, dengan inflasi PCE inti direvisi menjadi 2,5% untuk tahun depan, naik dari perkiraan sebelumnya di bulan September sebesar 2,2%.
“Kurangnya kepercayaan pada inflasi yang cukup melambat dan fakta bahwa kami memiliki satu anggota FOMC yang tidak setuju – Presiden Fed Cleveland Beth Hammack lebih memilih tidak ada perubahan – berarti pasar tidak sepenuhnya menetapkan harga pemangkasan lagi hingga Juli dengan hanya 35bp yang sekarang ditetapkan untuk tahun 2025 secara total,” kata ING.
Siklus penurunan suku bunga ditetapkan untuk jeda Januari?
Fed kemungkinan akan tetap menahan suku bunga di bulan Januari, kata ING, meskipun mereka terus menyerukan tiga kali penurunan suku bunga sebesar 25bps untuk tahun depan di tengah ketidakpastian kebijakan fiskal dan prospek ekonomi.
“Ada banyak ketidakpastian karena kurangnya kejelasan mengenai seberapa jauh dan seberapa cepat Presiden Trump akan mengambil kebijakan, ditambah lagi seberapa cepat pasar tenaga kerja benar-benar mendingin dan apa artinya ini untuk inflasi,” kata ING.
Wells Fargo (NYSE:WFC) setuju, dengan mengatakan bahwa “kecuali ada perkembangan dramatis yang tidak terduga, Komite kemungkinan akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan berikutnya pada tanggal 29 Januari.”
