Setelah setahun guncangan tarif, drama penutupan pemerintahan dan pembalikan kebijakan imigrasi, cerita besar untuk 2026 mungkin adalah apa yang akan terjadi selanjutnya bagi ekonomi yang diam-diam mampu bertahan dan kini tampak siap tumbuh di atas potensinya saat dukungan fiskal besar Presiden Donald Trump mulai berjalan.
MRB Partners meyakini, tanpa adanya guncangan kebijakan baru, dorongan awal dari “One Big Beautiful Bill Act” akan membuat pertumbuhan AS berada dalam kondisi yang lebih baik tahun depan dibandingkan dengan yang banyak orang perkirakan.
“Pertumbuhan AS berada di jalur untuk membaik tahun depan dan akan melampaui tingkat potensinya, selama tidak ada guncangan kebijakan baru,” kata para ahli strategi di MRB Partners dalam catatan terbaru, seraya menambahkan bahwa “dorongan fiskal di awal akan mengimbangi hambatan yang tersisa dari perang dagang.”
Ketahanan ekonomi AS tahun ini membingungkan sebagian ekspektasi karena terjadi di tengah “empat pukulan kebijakan,” kata para ahli strategi tersebut, termasuk guncangan tarif yang memicu ketidakpastian, penutupan pemerintahan berkepanjangan, tekanan pada pasokan tenaga kerja akibat pembalikan kebijakan imigrasi, dan penghematan di sektor pemerintahan. Meski demikian, ekonomi masih “tumbuh pada tingkat potensinya tahun ini,” tambah mereka, dengan PDB riil kemungkinan mencapai sekitar 2% pada 2025, didukung oleh fundamental yang solid dan data frekuensi tinggi seperti penjualan Redbook dan indeks mingguan Dallas Fed.
MRB memproyeksikan ekonomi AS akan tumbuh “sekitar 2,4% pada 2026,” didukung oleh “kondisi keuangan yang sehat di kalangan rumah tangga dan korporasi, pasar tenaga kerja yang stabil meski lebih dingin, dan berlanjutnya peningkatan belanja modal terkait A.I.” Pengeluaran konsumen, tulang punggung ekonomi, diperkirakan tetap “relatif solid,” tambah MRB, di sekitar pertumbuhan riil 2,2%, dengan tekanan pada rumah tangga berpendapatan rendah akibat melambatnya pendapatan tenaga kerja riil diredam oleh kemungkinan pemerintahan Trump menggulirkan perubahan yang menguntungkan dalam kode pajak.
Pandangan optimistis terhadap ekonomi ini bukan tanpa risiko, MRB memperingatkan, dengan inflasi yang melekat tinggi menjadi ancaman. Inflasi akan tetap “tinggi,” kata para ahli strategi, dengan CPI inti “melekat di atas 3%” yang ditopang oleh berlanjutnya pass-through dari tarif tahun ini dan beberapa dorongan dari layanan non-sewa.
Latar belakang tersebut, dikombinasikan dengan tingkat pengangguran yang sebagian besar stabil, kemungkinan akan membuat The Fed “kesulitan untuk terus memangkas suku bunga acuan,” sehingga kebijakan tetap “sedikit akomodatif” alih-alih ketat, bahkan jika suku bunga dana federal akhirnya lebih tinggi dari yang saat ini diperkirakan pasar.
