Investing.com — Reli bullish dolar berada di ujung tanduk karena Morgan Stanley memproyeksikan 2026 yang volatil, dengan penurunan tajam di paruh pertama diikuti pemulihan ketika Federal Reserve mendekati akhir siklus pemangkasan suku bunganya.
“Kami memproyeksikan DXY turun sekitar 5% ke 94 pada pertengahan 2026, lalu berbalik arah dan menutup 2026 mendekati level awal tahun,” kata strategis Morgan Stanley, yang memperkirakan “rezim bearish USD” yang mendominasi sebagian besar tahun ini akan berlanjut hingga paruh pertama 2026.
Dalam fase bearish ini, suku bunga AS diperkirakan terus menyempit menuju level luar negeri, didorong oleh “tiga pemangkasan tambahan oleh The Fed pada akhir paruh pertama,” menurut proyeksi strategis, sementara penetapan suku bunga terminal masih berpotensi turun di tengah pasar tenaga kerja yang melemah.
“Kecenderungan dovish proaktif The Fed meski masih ada faktor musiman tersisa pada CPI,” kemungkinan akan menjaga tren pelemahan dolar yang luas bertahan lebih lama, tambah mereka.
Namun titik balik muncul pada paruh kedua 2026. Ketika siklus pemangkasan The Fed berakhir dan pertumbuhan AS membaik, Morgan Stanley memperkirakan “rebound suku bunga riil AS karena alasan positif terhadap risiko, mendorong kita masuk ke rezim carry.” Latar belakang ini akan menguntungkan “cross-trades, dengan mata uang berisiko unggul, mata uang pendanaan melemah, dan USD berada di tengah,” tambah mereka.
Ketika fokus bergeser dari pelemahan dolar secara arah menjadi cross trades, pilihan mata uang pendanaan akan menjadi keputusan krusial di 2026, kata para strategis.
Selama fase bearish dolar, Morgan Stanley meyakini dolar sendiri akan tetap menjadi pendanaan yang disukai “meski biaya carry relatif lebih tinggi dibanding pendanaan tradisional seperti CHF, JPY, dan bahkan EUR.” Namun di akhir tahun, ketika rezim carry menguat dan keunggulan pendanaan dolar terkikis, “total return akan menguntungkan mata uang Eropa sebagai pendanaan utama – dengan CHF di urutan teratas,” tambahnya.
