Investing.com — S&P 500 telah membukukan kenaikan besar pada 2025, didorong angin penopang kuat dari pemangkasan suku bunga Fed, tetapi Deutsche Bank memperingatkan bahwa dukungan itu mungkin rapuh karena aturan kebijakan tradisional dan hantaman fiskal yang membayangi dari “Big Beautiful Bill” milik Trump menyisakan sedikit ruang untuk pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut dan meningkatkan risiko bahwa langkah suku bunga berikutnya justru naik, bukan turun.
Kenaikan suku bunga pada 2026 adalah sebuah “curveball negatif” yang tidak boleh dikesampingkan, para analis Deutsche Bank memperingatkan, terutama setelah salah satu episode pemangkasan tercepat di luar resesi dalam beberapa dekade.
“Banyak aksi jual multi-aset besar dalam beberapa tahun terakhir (2015-16, 2018, dan 2022) bertepatan dengan kenaikan suku bunga Fed,” kata para analis.
Sementara Fed masih memangkas untuk saat ini dan diperkirakan akan memberikan pemangkasan 25 basis poin lagi pada pertemuan hari Rabu, aturan kebijakan standar sudah menempatkan suku bunga di bagian bawah dari kisaran yang sesuai mengingat inflasi diperkirakan tetap di atas target dan dorongan fiskal yang besar sedang dalam perjalanan. Latar belakang itu bukanlah lahan subur untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut dan menghadirkan risiko bahwa narasi di Fed dapat bergeser dari pelonggaran yang sedang berlangsung menuju potensi kembalinya kenaikan, khususnya jika data yang lebih kuat atau harga yang lebih lengket muncul.
Prospek ini, meskipun berseberangan dengan konsensus pasar saat ini yang memperkirakan beberapa pemangkasan tahun depan, memiliki dasar, kata para analis, menunjuk pada perubahan di pasar internasional di mana investor kini mematok kenaikan suku bunga sebagai langkah berikutnya di daftar ekonomi yang semakin panjang, termasuk zona euro, Australia, Selandia Baru, Kanada, dan Jepang, setelah beberapa pasar yang sama condong ke arah pemangkasan hanya beberapa minggu sebelumnya.
Perubahan ekspektasi serupa untuk AS, bank tersebut memperingatkan, dapat mengacaukan aset berisiko dan prospek 2026, terutama mengingat betapa sensitifnya perdagangan ekuitas terhadap perubahan retorika Fed baru-baru ini.
“Kita baru saja melihat pemangkasan suku bunga tercepat di luar resesi dalam beberapa dekade, sebuah skenario yang sering mengarah pada percepatan kembali dan kembalinya kenaikan suku bunga, yang bahkan dalam beberapa kasus berujung pada resesi. Jadi bank sentral benar-benar sedang berjalan di atas tali saat ini,” kata Deutsche Bank.
