Menurut analis di Wolfe Research, Presiden Donald Trump tampaknya sedang bersiap untuk menguji sejauh mana ia dapat mendorong agenda tarifnya yang agresif sebelum memicu gejolak pasar yang baru.
Baru-baru ini, Trump meningkatkan retorika tarifnya dengan mengirim surat kepada sejumlah negara, memperingatkan mereka tentang kenaikan tarif bea cukai yang akan berlaku pada 1 Agustus jika kesepakatan dengan Gedung Putih tidak tercapai. Ia juga mengancam akan memberlakukan bea “resiprokal” baru pada mitra dagang utama seperti Eropa dan Meksiko.
Langkah ini terjadi setelah pasar saham dan obligasi mengalami gejolak menyusul pengumuman tarif “Liberation Day” Trump pada awal April lalu. Trump kemudian menunda penerapan tarif tersebut selama 90 hari, dengan harapan bahwa pihaknya dapat mencapai 90 kesepakatan dagang khusus selama periode tersebut.
Meski demikian, sejauh ini hanya beberapa kesepakatan awal yang telah tercapai, terutama dengan Inggris, China, dan Vietnam.
Sementara itu, pasar menjadi lebih tenang dalam menghadapi pengumuman kebijakan tarif Trump, menurut para analis, dengan anggapan bahwa investor mungkin percaya presiden akan fleksibel dalam pengambilan keputusannya.
Namun, para ahli strategi di Wolfe Research mengatakan bahwa penundaan tarif Trump dapat dilihat sebagai “retret taktis” menghadapi “konsekuensi yang tidak dapat ditoleransi.”
“Dengan tarif yang kini semakin dapat ditoleransi, kami melihat Trump sedang bersiap untuk sekali lagi menguji sejauh mana ia bisa melangkah,” tulis mereka dalam sebuah catatan kepada klien.
Mereka menyarankan bahwa Trump mungkin sedang berupaya menemukan “tingkat tarif tertinggi yang dapat ditanggung pasar dan ekonomi,” meskipun ia tetap terbuka untuk negosiasi. Mereka menambahkan bahwa Trump seharusnya diambil “sesuai kata-katanya tentang tujuannya,” meskipun detail kebijakan kemudian “dilakukan penyesuaian.”
Jika tarif pada 1 Agustus diberlakukan seperti yang diancam, tambahan bea cukai tersebut dapat mencapai $138 miliar, ditambah $10 miliar hingga $29 miliar lebih jika Trump menaikkan tarif dasar menjadi 15% hingga 20% pada beberapa negara.
“Jika tarif benar-benar dinaikkan pada 1 Agustus, debat akan bergeser kembali ke daya tahan, dan jawabannya mungkin tergantung pada reaksi pasar,” kata para analis. “Kami tidak berpikir Trump siap untuk mentolerir kehancuran lain seperti awal April, tetapi dia bisa menoleransi beberapa kemunduran pasar dari posisi tertinggi sepanjang masa.”
