Investing.com – Analis Nomura dalam sebuah catatan hari Selasa memperkirakan berlanjutnya pelemahan dolar AS, terutama di pasar Asia. Prospek ini didorong oleh beberapa faktor makroekonomi, penyesuaian posisi, dan realokasi portofolio, yang diperkirakan akan memberikan tekanan ke bawah pada USD dalam beberapa bulan mendatang.
Nomura mengantisipasi penyempitan perbedaan pertumbuhan antara AS dan Eropa, yang telah menjadi faktor signifikan dalam penguatan USD.
AS diperkirakan akan melihat kinerja pertumbuhannya melemah, dengan kesenjangan pertumbuhan PDB antara AS dan Uni Eropa diperkirakan menyempit dari 1,6% pada Triwulan-II 2024 menjadi 0,6% pada Triwulan-III 2024 dan 1,0% pada Triwulan-IV 2024.
“Hal ini kemungkinan akan mendukung EUR/USD, sementara diskusi kami dengan para pelaku pasar menyimpulkan bahwa ada risiko positioning ke arah yang lebih tinggi EUR/USD jika spot menembus level tertinggi baru-baru ini di 1,1139 pada Desember 2023 (dan 1,1276 pada Juli 2023; terakhir di 1,1077),” kata para analis.
Pergeseran signifikan dalam posisi spekulatif adalah faktor lain yang berkontribusi terhadap pelemahan USD yang diantisipasi. Meskipun posisi telah berkurang, analis Nomura percaya bahwa ada potensi untuk posisi-posisi ini menjadi short pada USD.
Hal ini dapat didorong oleh peningkatan alokasi portofolio ke Emerging Markets (EM) di Asia, serta pelepasan akumulasi USD oleh korporasi, investor ritel, dan perusahaan asuransi jiwa.
Penimbunan USD yang substansial di Asia, terutama di Cina, Taiwan, dan Korea, mungkin akan mulai berkurang, yang akan semakin menekan USD.
Investasi portofolio asing ke Asia diperkirakan akan meningkat, didorong oleh pemulihan dari arus keluar yang dimulai pada Juli 2024. Meskipun terjadi arus keluar ekuitas asing bersih baru-baru ini di Taiwan dan Korea, ada tanda-tanda rebound, yang dapat menyebabkan peningkatan arus masuk modal ke pasar Asia.
Investor uang riil telah mempertahankan posisi underweight di obligasi Asia, dan ada potensi untuk realokasi, terutama di pasar seperti Indonesia.
Selain itu, pasar keuangan Asia masih belum pulih dari arus keluar yang signifikan yang dialami selama pandemi COVID-19, yang selanjutnya dapat mendukung pelemahan dolar AS seiring dengan stabilnya pasar-pasar ini.
Secara historis, USD cenderung melemah pada periode menjelang dan setelah penurunan suku bunga Federal Reserve yang pertama. Dengan The Fed yang diperkirakan akan memulai siklus penurunan suku bunga pada September 2024, Nomura mengantisipasi pelemahan USD lebih lanjut, terutama terhadap mata uang Asia.
Lima siklus penurunan suku bunga The Fed terakhir menunjukkan bahwa pasangan mata uang USD/Asia melemah rata-rata sekitar 2% pada bulan sebelum dan sesudah penurunan suku bunga The Fed yang pertama. Selain itu, sebagian besar bank sentral Asia tidak mungkin aktif dalam membeli USD selama tahap awal pemulihan FX Asia, mengingat sebagian besar mata uang Asia masih undervalued menurut berbagai metrik penilaian.
Situasi ekonomi China tetap menjadi faktor penting. Nomura menyarankan bahwa paket kebijakan yang signifikan yang bertujuan untuk menstabilkan pasar properti dapat diperkenalkan pada akhir tahun, yang kemungkinan akan mendukung pelemahan USD lebih lanjut.
Perekonomian China yang lebih stabil dapat menyebabkan peningkatan kepercayaan terhadap mata uang Asia, memperburuk penurunan USD di wilayah ini.
Pemilihan presiden AS yang akan datang menimbulkan risiko tambahan untuk USD. Meskipun jajak pendapat saat ini menunjukkan potensi kemenangan Partai Demokrat, ketidakpastian seputar potensi kemenangan Trump dapat menyebabkan volatilitas USD.
Jika Trump berfokus pada isu-isu seperti ketegangan geopolitik, tekanan terhadap Federal Reserve, dan upaya untuk melemahkan USD, maka akan ada pelemahan lebih lanjut terhadap mata uang tersebut, terutama jika kebijakan-kebijakan tersebut diprioritaskan di awal masa jabatannya.